할인회수기간법(DPP) with 계산기

DPP(Discounted Payback Period)는 자금회수기간 Payback Period의 한계점인 화폐의 시간가치를 반영한 투자자금의 회수기간을 계산하는 분석방법으로 할인회수기간법이라고 합니다. 

 

내부 수익률(IRR), 수익성 지수(PI), 순 현재 가치(NPV) 및 연간 연금(EAA)과 같은 다른 측정 기준도 프로젝트의 수익성을 정량화하는 데 사용할 수 있습니다. 프로젝트를 추진할지 여부에 대한 최선의 결정을 내리기 위해서는 경영진이 우선순위를 기준을 결정해야 합니다.

▌DPP 정의 및 개요

DPP(Discounted Payback Period)는 화폐의 시간적 가치를 고려하여 투자가 초기 투자금을 회수할 수 있는 충분한 현금 흐름을 창출하는 데 걸리는 시간을 결정하는 재무 평가 방법입니다. 잠재적인 프로젝트나 투자의 수익성과 위험을 평가하는 데 특히 유용합니다.

▌DPP 장단점

장점:

• 화폐의 시간 가치 고려: DPP는 화폐의 시간 가치를 고려하여 투자의 수익성과 위험을 보다 정확하게 측정합니다.
• 단순성: DPP는 상대적으로 이해하고 계산하기 쉽기 때문에 고등학생과 재무 분석을 처음 접하는 사람들이 쉽게 접근할 수 있습니다.
• 현금 흐름 초점: DPP는 프로젝트 또는 투자의 재정적 실행 가능성을 결정하는 데 필수적인 현금 흐름에 중점을 둡니다.

단점:

• 할인율의 주관성: DPP 계산의 정확성은 사용된 할인율에 크게 의존하며 이는 주관적일 수 있고 사람마다 다를 수 있습니다.
• 투자 회수 기간 이후의 현금 흐름 무시: DPP는 투자 회수 기간 이후에 발생하는 현금 흐름을 고려하지 않아 잠재적으로 투자의 장기적인 수익성을 무시합니다.
• 현금 흐름의 타이밍과 규모 무시: DPP는 모든 현금 흐름을 동등하게 취급하여 현금 유입 및 유출의 타이밍과 규모의 변화를 설명하지 못합니다.

▌공식

DPP를 계산하려면 할인된 현금 유입과 초기 투자를 비교해야 합니다. DPP 계산 공식은 다음과 같습니다.

DPP = 손익분기점 전년도 + (손익분기점 기간 말의 할인 누적 현금 흐름/ 손익분기점 이후 기간 동안의 할인 현금 흐름)

 

▌계산방법

1단계: 초기 투자(일반적으로 음수 값)와 투자 수명의 각 기간에 대한 예상 현금 유입을 식별합니다.
2단계: 화폐의 시간 가치를 고려하여 할인율을 결정합니다.
3단계: 할인율을 사용하여 각 현금유입을 할인하여 기간별 할인된 현금유입을 계산합니다.
4단계: 초기 투자액과 같거나 초과할 때까지 할인된 현금 유입액을 축적합니다.
5단계: 누적 할인 현금 유입이 초기 투자를 초과하기 전의 마지막 기간을 식별합니다.
6단계: 해당 기간 동안 남은 할인 현금 유출액을 계산합니다.
7단계: DPP 공식을 사용하여 투자 회수 기간의 소수 부분을 찾습니다.

 

▌예시

예시 1]

프로젝트에 초기 투자로 1500만 원을 투자하기로 했습니다. 투자 이후 첫해는 700만 원의 순이익이 2년 차에는 600만 원의 이익이 3년 차에는 600만 원의 이익을 볼 것으로 예상하고 있습니다. 할인율은 10%입니다. 

 

투자금액의 현재 가치 계산

년차	초기투자	현금흐름	계산	현금 흐름의 현재가치	할인된 현금흐름의 누적 현재가치
0	15,000,000		15,000,000/(1+0.10)^0	15,000,000	-15,000,000
1		7,000,000	7,000,000/(1+0.10)^1	6,363,636	-8,636,364
2		6,000,000	6,000,000/(1+0.10)^2	4,958,677	-3,677,687
3		6,000,000	6,000,000/(1+0.10)^3	4,507,888	830,201

DPP = 손익분기점 전년도 + (손익분기점 기간 말의 할인 누적 현금 흐름/ 손익분기점 이후 기간 동안의 할인 현금 흐름)

DPP = 2+(3,677,687/4,507,888 = 2+0.82=2.82년

 

예시 2]

A 프로젝트를 준비하고 있습니다. 이 프로젝트의 사업 기간은 10년으로 초기 투자는 30,000,000, 매년 순수익(유입)은 6,000,000을 낼 것이라고 예상되고 있습니다.

 

1. 가중평균자본비율을 15%라고 했을 때 DPP?

기간	현금흐름 (유입)	현금흐름의 현재가치	누적된 현금 흐름의 현재가치	현금흐름의 현재가치-초기투자
1	6,000,000	5,220,000	5,220,000	-24,780,000
2	6,000,000	4,536,000	9,756,000	-20,244,000
3	6,000,000	3,948,000	13,704,000	-16,296,000
4	6,000,000	3,432,000	17,136,000	-12,864,000
5	6,000,000	2,982,000	20,118,000	-9,882,000
6	6,000,000	2,592,000	22,710,000	-7,290,000
7	6,000,000	2,256,000	24,966,000	-5,034,000
8	6,000,000	1,962,000	26,928,000	-3,072,000
9	6,000,000	1,704,000	28,632,000	-1,368,000
10	6,000,000	1,482,000	30,114,000	114,000

DPP=9+(1,368,000/1,482,000) = 9.92

10년간 누적 현금 흐름은 30,114,000이므로 할인된 횟수기간은 9.92년으로 입니다. 

 

2. 가중평균자본비율을 10%로 했을대 DPP는

기간	현금흐름 (유입)	현금흐름의 현재가치	누적된 현금 흐름의 현재가치	현금흐름의 현재가치-초기투자
1	6,000,000	5,454,000	5,454,000	-24,546,000
2	6,000,000	4,956,000	10,410,000	-19,590,000
3	6,000,000	4,506,000	14,916,000	-15,084,000
4	6,000,000	4,098,000	19,014,000	-10,986,000
5	6,000,000	3,726,000	22,740,000	-7,260,000
6	6,000,000	3,384,000	26,124,000	-3,876,000
7	6,000,000	3,078,000	29,202,000	-798,000
8	6,000,000	2,796,000	31,998,000	1,998,000
9	6,000,000	2,544,000	34,542,000	4,542,000
10	6,000,000	2,310,000	36,852,000	6,852,000

DPP=7+(798,000/2,796,000) = 7.29

8년간 누적 현금 흐름은 31998000 이므로 할인된 횟수기간은 7.29년입니다. 

할인율	단순 회수기간(a)	할인된 회수기간(b)	회수기간의 차이(b)-(a)
10%	5년	7.29년	2.71년
15%	5년	9.92년	0.08년

단순투자 회수기간은 모두 1안과 2안 모두 5년으로 계산되며, 할인율이 증가되면 회수기간이 커집니다. 

 

할인회수기간 계산기

할인회수기간 연수:

손익분기점 기간말의 누적 현금 흐름:

손익분기점 기간후의 할인 현금 흐름:

할인회수기간 계산 결과:

 

 

할인회수기간법 Discounted Payback Period